Keynes et l'équilibre de sous-emploi

Introduction à la théorie keynésienne et à l’équilibre de sous‑emploi

John Maynard Keynes a révolutionné la macroéconomie en montrant que le plein emploi n’est pas une condition automatique d’une économie de marché. Son analyse repose sur la notion de demande effective et sur le rôle central de la demande autonome. Ce cours décortique les concepts clés abordés dans le quiz « Keynes et l’équilibre de sous‑emploi », afin de comprendre pourquoi le chômage involontaire peut persister et comment les politiques publiques peuvent y remédier.

1. La cause principale du chômage involontaire selon Keynes

1.1 Insuffisance de la demande effective

Keynes identifie l’insuffisance de la demande effective anticipée par les entreprises comme le facteur déterminant du sous‑emploi. Lorsque les agents économiques anticipent une demande future trop faible, ils réduisent leurs investissements et leurs embauches, créant ainsi un déséquilibre entre l’offre et la demande globale.

• Cette situation ne provient pas d’une rigidité salariale ou d’une hausse du taux de change, mais d’une déficience de la demande globale qui ne suffit pas à absorber la production potentielle.
• Le chômage qui en résulte est involontaire : les travailleurs sont prêts à travailler aux salaires du marché, mais il n’y a tout simplement pas assez de postes disponibles.

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2. Le rôle du taux d’intérêt dans la décision d’investissement

2.1 Coût d’opportunité de la liquidité

Le taux d’intérêt représente le coût d’opportunité de la liquidité. Une entreprise compare le rendement marginal attendu de son investissement (efficacité marginale du capital) au coût du financement, c’est‑à‑dire le taux d’intérêt. Si le rendement dépasse ce coût, l’investissement est rentable ; sinon, il est reporté ou annulé.

• Un taux d’intérêt élevé décourage l’investissement, car il augmente le coût du capital.
• Un taux d’intérêt bas rend la liquidité moins coûteuse, stimulant ainsi les projets d’investissement.

Ce mécanisme explique pourquoi les politiques monétaires expansionnistes (baisse des taux) sont souvent utilisées pour relancer l’activité économique.

3. Propension moyenne vs propension marginale à consommer

3.1 Définitions essentielles

La propension moyenne à consommer (c) mesure le ratio global consommation/revenu d’une économie. En revanche, la propension marginale à consommer (cm) indique la variation de la consommation suite à une variation infinitésimale du revenu.

• c reflète le niveau moyen de consommation, tandis que cm capture la sensibilité de la consommation aux changements de revenu.
• Dans le modèle keynésien, cm est crucial car il détermine l’effet multiplicateur de la demande autonome sur le revenu national.

Comprendre cette distinction aide à analyser l’impact des politiques fiscales sur la consommation des ménages.

4. La politique budgétaire keynésienne : pourquoi augmenter les déficits publics ?

4.1 Stimuler la demande autonome

Keynes propose d’utiliser le déficit public pour stimuler la demande autonome. En injectant des dépenses publiques (investissements, transferts), l’État crée une composante de la demande qui ne dépend pas du revenu actuel, ce qui augmente la demande globale et pousse l’économie vers le plein emploi.

• Cette stratégie vise à redistribuer les revenus et à accroître la consommation des ménages, en particulier lorsqu’ils sont contraints par une faible propension marginale à consommer.
• Le déficit n’est pas un problème en soi tant que la demande globale reste insuffisante pour absorber la capacité de production.

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5. La préférence pour la liquidité

5.1 Réduction de l’incertitude

Keynes explique que les agents économiques préfèrent détenir de la monnaie parce qu’elle est l’actif le plus liquide. Cette préférence pour la liquidité découle de l’incertitude liée aux anticipations imparfaites : la monnaie permet de faire face à des dépenses imprévues sans subir de pertes de valeur.

• La liquidité n’est pas imposée par les banques, mais résulte d’une volonté de sécurité face aux risques économiques.
• Lorsque la préférence pour la liquidité augmente, la demande de monnaie augmente, ce qui peut pousser les taux d’intérêt à la hausse et freiner l’investissement.

6. Critique de la loi de Say

6.1 Demande effective insuffisante

La loi de Say affirme que « l’offre crée sa propre demande ». Keynes conteste cette affirmation en montrant que, en situation de sous‑emploi, la demande effective peut être insuffisante pour absorber la production. Ainsi, la production ne se finance pas automatiquement, et le chômage persiste.

• Keynes ne nie pas la capacité de production, mais souligne que sans demande suffisante, les biens restent invendus.
• Cette critique justifie l’intervention de l’État pour soutenir la demande globale.

7. Conséquences d’un taux d’intérêt trop élevé

7.1 Découragement de l’investissement et hausse de l’épargne

Un taux d’intérêt « trop élevé » a deux effets majeurs :

• Il décourage l’investissement des entreprises, car le coût du capital dépasse le rendement attendu.
• Il augmente l’épargne, réduisant ainsi la demande globale et accentuant le sous‑emploi.

Ces mécanismes renforcent l’importance d’une politique monétaire accommodante en période de récession.

8. La fonction de la demande autonome

8.1 Garantir un niveau minimal de dépenses

Dans le modèle keynésien, la demande autonome représente la partie de la demande globale qui ne dépend pas du revenu national. Elle assure un niveau minimal de dépenses, indispensable pour éviter que l’économie ne bascule dans un cercle vicieux de sous‑emploi.

• Cette composante provient des dépenses publiques, des investissements privés autonomes et des exportations nettes.
• En augmentant la demande autonome, le gouvernement peut relancer la production et l’emploi, même si la propension marginale à consommer reste faible.

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Conclusion

La théorie keynésienne offre une explication robuste du sous‑emploi en mettant l’accent sur la demande effective, le rôle du taux d’intérêt, la préférence pour la liquidité et la nécessité d’une demande autonome. Les politiques budgétaires et monétaires, lorsqu’elles sont bien calibrées, permettent de corriger les déséquilibres et de soutenir la reprise économique. En maîtrisant ces concepts, les étudiants en macroéconomie sont mieux équipés pour analyser les crises et proposer des solutions adaptées.