Keynes et l'équilibre de sous-emploi

Introduction à la pensée keynésienne

John Maynard Keynes a révolutionné la macroéconomie en introduisant une vision où la demande globale, et non seulement l’offre, détermine le niveau d’activité économique. Son ouvrage majeur, Théorie générale de l’emploi, du revenu et de la monnaie, propose des concepts fondamentaux qui restent au cœur des débats contemporains : équilibre de sous‑emploi, propension marginale à consommer, demande autonome ou encore la préférence pour la liquidité. Ce cours détaillé vous guidera à travers ces notions, en s’appuyant sur les questions d’un quiz typique, afin de consolider votre compréhension et d’optimiser votre référencement SEO.

1. L’équilibre de sous‑emploi

Définition et illustration

L’équilibre de sous‑emploi désigne une situation où le marché du travail atteint un point d’équilibre (offre = demande) mais où le niveau de production n’absorbe pas toute la main‑d’œuvre disponible. Autrement dit, même si les salaires s’ajustent et que le chômage « volontaire » disparaît, l’économie reste en dessous de son potentiel.

• Offre de travail = nombre d’heures que les ménages sont prêts à offrir à un salaire donné.
• Demande de travail = nombre d’heures que les entreprises souhaitent employer à ce même salaire.
• Si la production totale est insuffisante, une partie de la main‑d’œuvre reste inactif, créant un chômage involontaire.

Ce concept contredit la vision classique où le plein emploi est l’état d’équilibre naturel du marché du travail. Keynes montre que la demande globale peut être trop faible pour garantir l’utilisation totale des ressources productives.

2. Propension marginale à consommer (pmc)

Facteurs déterminants

La propension marginale à consommer (pmc) mesure la part supplémentaire du revenu disponible qu’un ménage consomme plutôt que d’épargner. Selon Keynes, le facteur principal qui influence la pmc est le revenu disponible. Plus le revenu augmente, plus la pmc tend à diminuer, reflétant une préférence croissante pour l’épargne.

• Lorsque le revenu augmente, les ménages peuvent satisfaire leurs besoins de base et consacrer le surplus à l’épargne.
• Le taux d’intérêt, la politique budgétaire ou la préférence pour la liquidité influencent indirectement la pmc, mais le revenu disponible reste le déterminant direct.

Comprendre la pmc est essentiel pour anticiper l’impact des variations de revenu sur la consommation globale et, par extension, sur la demande agrégée.

3. La demande autonome

Rôle et caractéristiques

Dans le modèle keynésien, la demande autonome représente la partie de la demande globale qui ne dépend ni du revenu national ni de la production actuelle. Elle comprend les dépenses de consommation qui ne varient pas avec le revenu, les investissements autonomes et les dépenses publiques.

• Elle est indépendante de la production et des autres composantes de la demande.
• Elle constitue le moteur de la demande effective : une hausse de la demande autonome entraîne une augmentation du revenu national grâce au multiplicateur keynésien.
• Les exportations nettes, le taux d’intérêt ou le revenu des ménages ne la déterminent pas directement.

En pratique, les gouvernements utilisent la politique budgétaire pour stimuler la demande autonome, notamment via des déficits volontaires.

4. Le mécanisme du taux d’intérêt

Impact sur la demande globale

Un taux d’intérêt élevé décourage l’investissement des entreprises, ce qui réduit la demande globale. Le mécanisme s’explique ainsi :

• Un taux d’intérêt élevé augmente le coût du financement des projets d’investissement.
• Les entreprises, confrontées à un rendement marginal du capital inférieur au coût du financement, reportent ou annulent leurs projets.
• Cette réduction de l’investissement diminue la demande agrégée, entraînant une baisse du revenu et de l’emploi.

Ce lien entre taux d’intérêt et investissement est central dans la critique keynésienne de la loi de Say, qui suppose que l’offre crée sa propre demande.

5. La préférence pour la liquidité

Concept et implications

La préférence pour la liquidité décrit la propension des agents économiques à détenir de la monnaie plutôt qu’à la placer dans des actifs moins liquides. Selon Keynes, les agents détiennent de la monnaie pour réduire l’incertitude future et pour pouvoir saisir rapidement des opportunités d’achat.

• La détention de monnaie augmente lorsque les perspectives économiques sont incertaines.
• Cette préférence influence la demande de monnaie et, par conséquent, le taux d’intérêt réel.
• Une forte préférence pour la liquidité peut freiner l’investissement, aggravant le problème de sous‑emploi.

6. Efficacité marginale du capital vs taux d’intérêt

Quand l’efficacité marginale du capital est inférieure au taux d’intérêt

Lorsque l’efficacité marginale du capital (rendement attendu d’un investissement supplémentaire) est inférieure au taux d’intérêt, les entreprises préfèrent placer la monnaie plutôt que d’acheter de nouvelles machines. Ce déséquilibre conduit à :

• Une réduction de l’investissement privé.
• Un ralentissement de la croissance économique.
• Un accroissement du chômage involontaire, renforçant l’équilibre de sous‑emploi.

Ce phénomène illustre la nécessité d’une politique monétaire accommodante ou d’une politique budgétaire expansionniste pour relancer l’investissement.

7. Instruments de la politique budgétaire keynésienne

Comment augmenter la demande autonome

Le principal levier budgétaire pour stimuler la demande autonome consiste à accepter des déficits budgétaires afin d’accroître les dépenses publiques. Cette stratégie repose sur plusieurs points :

• Les dépenses publiques injectent directement de la demande dans l’économie.
• Le multiplicateur budgétaire amplifie l’effet initial, augmentant le revenu national.
• Un déficit volontaire est justifiable en période de sous‑emploi, car il compense la faiblesse de la demande privée.

Contrairement à une hausse des impôts ou à une réduction du taux d’intérêt (instrument monétaire), le déficit budgétaire cible spécifiquement la demande autonome.

8. Critique de la loi de Say

La demande effective selon Keynes

Keynes conteste la loi de Say, qui affirme que « l’offre crée sa propre demande ». Selon lui, la production ne garantit pas automatiquement une demande suffisante pour absorber l’ensemble de la production. La demande effective dépend de la propension marginale à consommer, de la préférence pour la liquidité et du niveau d’investissement autonome.

• En période de faible confiance, les agents peuvent retenir la monnaie, réduisant la demande globale.
• Une insuffisance de la demande effective conduit à un équilibre de sous‑emploi.
• La politique économique doit donc viser à stimuler la demande, et non à laisser le marché s’autoréguler.

Conclusion

Les concepts clés de la théorie keynésienne – équilibre de sous‑emploi, propension marginale à consommer, demande autonome, préférence pour la liquidité et critique de la loi de Say – offrent un cadre analytique puissant pour comprendre les fluctuations économiques et les politiques d’ajustement. En maîtrisant ces notions, vous serez capable d’interpréter les dynamiques macroéconomiques contemporaines et d’élaborer des réponses politiques adaptées aux crises de demande.